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《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》（精装、原书第4版）
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众所周知，巴菲特每年都会亲自执笔给伯克希尔的股东写一封信，迄今已写了52年。每一封致股东信都洋洋洒洒数万言，信中回顾公司业绩、投资策略，还会就许多热点话题表达观点。1996年，巴菲特授权劳伦斯·坎宁安教授编撰他的信件，并出版了超级畅销书《巴菲特致股东的信》，书中全部文字原汁原味地保留巴菲特第一人称的叙述，将其投资思想与管理智慧分为公司治理、财务与投资、投资替代品、普通股、兼并与收购、估值与会计、税务等主题。从此坎宁安教授成为巴菲特的御用编辑，并得到巴菲特的授权进入伯克希尔进行深度调研采访，并创作姊妹篇《chao越巴菲特的伯克希尔》一书，专门论述伯克希尔的经营管理之道。相较于前三版，《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》第4版保留了原来的架构和哲学，增加了巴菲特近年新的年报内容。这些新增的内容被编入了书中的相应篇章，它们有机地融为一体，丝毫不影响读者在阅读过程中获得对于稳健企业和投资哲学的整体印象。为了帮助读者区分书中哪些部分是新增的内容，在书末的“注释”部分标注了这些内容是选自哪些年度的致股东的信件。
比特海
1月前发布
炒股不识老芒格，纵是涨停也枉然。
查理芒格是谁？巴菲特作为股票投资界的ICON，就是完全不了解投资的人也知道他的大名。作为他的好朋友兼合伙人，芒格经常在奥马哈的伯克希尔哈撒韦股东大会（明星见面会）说的一句话就是“我没什么好补充的。”当然了，偶尔他还是会给股神补充两句的人，就这水平你是可以相信的吧？为什么芒格能给老巴补充两句？因为巴菲特曾经说过说：”五十年前查理就告诉我，以凑合的价格投资好公司远比以好价格投资凑合的公司要好得多”。遇到芒格之前，巴菲特是个捡烟头抽的格雷厄姆派（没有说捡烟头不好，我就很佩服管我才老师的捡烟头技术）遇到芒格之后，老巴才真正的走上了价值投资的康庄大道成为了股票投资界的神话。不得不说，这两人的关系，让我想到了于谦和郭德纲老两口。互相扶持，互相成就，友谊长达几十年。 芒格非常喜欢阅读，其涉猎范围也非常之广。他很早就提到过理查德·塞勒的《赢家的诅咒》而书的作者要一直到2017年才获得诺贝尔经济学奖。芒格曾说过：我年轻时追求财富，不是因为我想开上豪车。其实，我到了60岁，才给自己买了人生第一辆新车。早在60岁之前，我已经很有钱了，不是买不起新车。从年轻时起，我追求的就是自由。……我追求自由，也是为了实现自己的价值.你可以觉得他是在装比，不过我觉得在这一点上，他可能反而真的是很诚恳的在告诉你他是怎么想的。 芒格的人生经历比较复杂，高中毕业后，芒格曾进入密歇根大学学习数学，在“珍珠港事件”爆发后，芒格从大学辍学，加入了美国空军。山姆大叔把芒格送到了加利福尼亚的加州理工学院学习气象学。二战后，芒格还没有获得本科学位，于是申请转到了父亲的母校哈佛大学法学院学习。后来成了执业律师，本想着炒股补贴家用，没想到越干越好后来投资就变成了主业。 芒格的两句话让我很受震撼，一句是：我做的只是在观察——什么灵，什么不灵，以及为什么。另一句是：一个人能做的至善之举，就是帮助另一个人知道得更多。（来源：陈达美股投资）这个糟老头子已经这么有钱了，也不爱割韭菜。我相信能说出这种话的高龄聪明人的人生经验绝对是对我们有很大帮助的。 芒格在伯克希尔哈撒韦的股东会上通常说的不多，在自己当话事人的两家股东会上说的则比较多。《芒格之道》这本书则是按照公司不同分成两个部分，第一部分是芒格1987-2010年在西科公司股东会上的讲话，第二部分是芒格2014-2022年在每日期刊公司股东会上的讲话。芒格和巴菲特的讲话，网络到处可见。为什么我一个抠门老汉还要专门买这么一本订价198的精装本呢？我认为这本书最大的价值，是节省了我们东拼西凑寻找材料以及被蹩脚的机器翻译和三脚猫翻译所困扰的时间。作者自己作为具有丰富经验的投资者对金融术语的掌握比普通翻译靠谱许多，本书译者的水平得到了雪球诸位大佬的肯定，所以就不用担心翻译给误导和词句令人费解让你丈二和尚摸不着头脑了。其实，时间才是我们每个人最宝贵的东西，这样一本书的出现，我们可以一杯清茶，然后打开书本尽情享用芒格的思想果实盛宴。最后，看得出来这是一本很用心做出来的书，塑封后再加一个飞机盒，确保你到手时仍然处于完美的状态。对于读书人而言，这样一本书不看也已经让人愉悦。 摘抄一段：他们眼中优秀的人才是这样的：以优异的成绩毕业于顶尖商学院，讲起现代管理理论头头是道，工作勤奋、人品正直、家庭和睦，总之是典型的精英。然而，这种典型并不是巴菲特眼中的优秀管理者。 在巴菲特眼中，优秀的管理者是这样的：你把他从火车上扔下去，扔到一个偏僻的小镇，不给他钱，他在这个小镇上诚实本分地经营，用不了多长时间，又发家致富了。这样的管理者不可多得，巴菲特自然是求贤若渴。 咱们这地方，学历对于权贵来说那是犹如探囊取物般容易，许多公司的管理者表面一看国外国内的顶级大学毕业，差一点也得读个国内的MBA，有的人还在读清北的博士，但他们真的是个好人吗？恐怕有的都不能算个人。、 最后用一段书中的话来与大家共勉： 用“谦卑”这个词也许不太恰当，可能用“务实”这个词更合适。我们能取得今时今日的成就，不是因为我们的能力比别人高出多少，而是我们比别人更清楚自己能力的大小。清楚自己能力的大小，这个品质应该不能说是“谦卑”。 充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在现实范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是“谦卑”，不如说是“有克制的贪婪” 芒格和巴菲特都是非常聪明并且终身学习的典范，聪明的有钱人尚且如此，我们普通人难道还能不坚持学习吗？朋友们，如果觉得书贵，你就网上找一找吧，芒格和巴菲特每年的讲话网上都是一抓一大把。顺道推荐一下芒格的另一本书：《穷查理宝典》，都是让人读完受益匪浅的好书。投资作为人生必修课，真的是你应该学习的。
独立行为人
1月前发布
大盘退守3000点，让我内心平静的还是经典作品
入市十年，生死茫茫，而今大盘守三千。往事随风，去日苦多，来日迈步从头越。今天沪指退守3000点，10年前的10月，我进入股市，从一开始虽然只有几千块钱，但依然每天盯着股票价格的波动，确定自己心脏的剧烈跳动，到底是因为心脏不行，还是只是因为那个熊市太难熬了。后来遵循在熊市里多读书的原则，才渐渐拨开迷雾，小有所得，不过投资、炒股、理财、经济、心理方面的书，可谓汗牛充栋。我这里给从我读过的书中，选择我个人最推荐的5本书推荐给大家。尤其是它们能治愈现下股市狂跌所带来的焦虑。战胜华尔街、彼得林奇的成功投资这两本书是我的入门读物。可以一起食用，也可以只读一本。彼得林奇在书中告诉我们，个人投资者比专业投资人更具有投资的优势，书中不厌其烦地给读者举出各种各样的例子。比如一位小学老师，让低年级学生们找出值得投资的公司，并用蜡笔描绘出这家公司，班级里的小朋友们听了介绍后，需要投票是否投资这家公司……这位老师采用这种方式创建的模拟盘，其收益率远远超出大部分基金。于是彼得林奇得出结论：千万不要对任何无法用蜡笔将公司业务描述清楚的股票进行投资。而面对市场上的极度悲观情绪，彼得林奇痛心疾首地说：投资股票要赚钱，关键是不要被吓跑，这一点怎么强调都不为过。炒股和减肥一样，决定最终结果的不是头脑而是毅力。当有人对当下的“大局”感到失望甚至绝望时，彼得林奇总是会努力让自己关注“更大的大局”。放眼中华民族伟大复兴的最大的大局里，现在的这点小困难算得了什么呢？巴菲特致股东的信巴菲特是享誉世界的智者。一句“别人恐惧时我贪婪”，最适合当下的股民拿来安慰自己。要想详细、较为系统的了解巴菲特的投资理念，单单体会一句话，似乎并不足以。而众多介绍巴菲特投资思想的书籍中，我最推荐的还是这本《巴菲特致股东的信》。因为内容都是巴菲特每年写给股东的总体汇报，巴菲特的亲友都曾说过，巴菲特在写致股东的信时，是全身心投入的。几十年来，巴老自己阐述公司每一年的投资行为和理念，反反复复说着差不多的话，讲着差不多的故事，真真正正地成了价值投资布道者。所以现在市场下行，“聪明钱”（股民给国际资本的爱称）开始大量净卖出，我们是否还要继续坚守呢？巴菲特说：当“傻”钱承认自己的局限，它就不再傻了。所以，我们没有“聪明钱”跑的快，我们承认自己这种个人投资者不可能有这么快的消息来源，不可能一有风吹草动，就立即作出反应。这个时候，较为迟钝的反应速度反而会成为我们的优势。毕竟，巴菲特也说过，基金经理们之所以必须要快速的对市场信息作出反应，哪怕他们也认为不需要作出反应也不行，因为他们每天都面临着基金净值波动带来的业绩压力。而幸运的是，我们个人投资者不用对基金持有人负责。乌合之众一本经典的社会心理学著作。《乌合之众》中提到了群体心理对个体行为的影响。在投资领域，群体心理可以导致市场情绪的波动，从而影响股价的波动。这就是为什么，当市场出现大幅波动时，投资者常常会感到恐慌和不安。越是此时，我们更应该明白在投资中保持冷静和理性的重要性。过度依赖群体心理和情绪可能导致投资决策的偏离。投资者应该进行充分的研究和分析，了解自己的投资目标和风险承受能力，并根据个人情况做出明智的决策。此外，多样化的投资组合也是降低风险的一种方式。通过分散投资于不同的资产类别和行业，可以减少单一投资的风险，并提高整体投资组合的稳定性。最重要的是，投资是一个长期的过程。市场的波动是正常的，而且投资的回报往往需要时间。因此，投资者应该采取长期的视角，避免过度反应市场的短期波动。总之，无论市场如何波动，投资者都应该保持冷静、理性和有长远眼光。时间的玫瑰国内著名投资人但斌的作品。巴菲特曾经说过，时间是好企业的朋友。我想但斌的这本书的书名，也是取自巴老的这个思想。但斌在书中，结合中国国情作了很多论述。我个人最喜欢的是关于“财富的家族性”的论述。财富不单单是个人的，更是属于家族未来的，但斌引用了莎士比亚的名言“三代才能培养一个贵族”。贵族在世代传承中才会延续贵族精神。而在财富传承中，也可以塑造家族的品格。只有锻造出了贵族品格，家族的财富传承才能真正熬过类似于一战、二战、越战、冷战、金融危机的挑战，真正绽放出“时间的玫瑰”。所以，现在的困难没有什么了不起的，因为你现在的每一分钱，都是为你家族日后几百年的传承奠定基础。你的后代将面临的世界，有诸多的不确定性，但你的家族应该在动荡与繁荣的切换中，在披荆斩棘和乘风破浪中，不断发扬光大。所以，你还觉得现在的行情难熬吗？
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